Cloudflare, Inc. (NYSE: NET)
更新日期: 2026-01-09 股票代號: NYSE: NET 產業: Cloud Infrastructure / Cybersecurity / Edge Computing 總部: 美國加州舊金山 (San Francisco, CA)
1. 公司概覽 (Overview)
Cloudflare 是全球領先的「連接雲 (Connectivity Cloud)」公司，提供一個整合的全球網絡平台，用於保護和加速任何連接到網際網路的應用程式。從網站安全與 CDN 起家，現已發展為涵蓋零信任安全、邊緣運算與 AI 推論的全方位平台。
- 市場地位: 全球網站中約 20% 使用 Cloudflare 服務；DDoS 防護市場領導者。
- 核心哲學: “Helping to build a better Internet” - 讓網路更安全、更快速、更可靠。
2. 商業模式與營收結構 (Business Model & Segments)
核心模式: 平台化 SaaS + Land and Expand
Cloudflare 的商業模式建立在全球分散式網絡上，以低門檻免費方案吸引用戶，再透過 upsell 轉化為付費企業客戶。
財務概況 - 2024/2025
- FY2024 營收: $1.67B (YoY +29%)
- Q3 2025 營收: $562M (YoY +30.7%)
- 毛利率: ~75%
- 正 EBITDA: $65.87M (FY2024)
- 自由現金流: $195M (FY2024)
客戶結構
- 大客戶 (>$100K/年): 4,009 家 (YoY +23%)
- 超大客戶 (>$1M/年): 173 家 (YoY +47%)
- 美元淨留存率 (DBNR): 119%
- 大客戶貢獻營收佔比: 73%
產品線分類
- Application Services (應用服務): CDN、DNS、負載均衡、WAF。
- Zero Trust (零信任): Cloudflare Access、Gateway、CASB、DLP。
- Network Services (網路服務): Magic WAN、Magic Transit、Spectrum。
- Developer Platform (開發者平台): Workers、Pages、R2、D1、Vectorize。
- AI Services (AI 服務): Workers AI、AI Gateway。
3. 策略發展方向 (Strategic Direction)
3.1 AI 基礎設施 (Workers AI)
- Workers AI: 在 Cloudflare 邊緣網絡運行 AI 推論，降低延遲。
- AI Gateway: 管理與監控 AI API 調用。
- Vectorize: 向量資料庫，支援 AI 應用。
- 定位為 AI 時代的邊緣推論平台。
3.2 零信任安全 (Zero Trust / SASE)
- 取代傳統 VPN，提供基於身份的網路存取控制。
- 整合 ZTNA、SWG、CASB、DLP 於單一平台。
- 與 Zscaler、Palo Alto 競爭企業安全市場。
3.3 開發者平台擴張
- Workers: 無伺服器邊緣運算平台，競爭 AWS Lambda@Edge。
- R2: S3 相容的物件儲存，零輸出費用。
- D1: 邊緣 SQL 資料庫。
- Pages: 靜態網站與全端應用部署平台。
3.4 企業市場深耕
- 加速 $1M+ 大客戶獲取，Q4 2024 單季新增超過一半年度新增量。
- 強化企業銷售團隊與合作夥伴生態系。
4. 競爭對手 (Key Competitors)
- CDN / 網站性能:
- Akamai: CDN 市場老牌領導者。
- Fastly: 邊緣運算與 CDN 競爭者。
- AWS CloudFront: 雲端巨頭 CDN 服務。
- 網路安全 / SASE:
- Zscaler: 零信任安全市場領導者。
- Palo Alto Networks (Prisma Access): 企業安全平台。
- CrowdStrike: 端點安全，正擴展至雲端安全。
- 邊緣運算 / 開發者平台:
- AWS Lambda@Edge / CloudFront Functions
- Vercel: 前端開發者平台。
- Netlify: Jamstack 平台。
- DNS / DDoS:
- AWS Route 53
- Google Cloud DNS
5. 供應鏈生態系 (Supply Chain Ecosystem)
- 全球網絡基礎設施:
- 在全球 330+ 城市 部署資料中心 (PoPs)。
- 與主要 ISP 與 IXP 進行對等互連。
- 硬體供應:
- 自行設計伺服器規格，委託 ODM 製造。
- 採購 Intel/AMD CPU、NVIDIA GPU (用於 AI 推論)。
- 網路設備採購 Arista、Mellanox 等。
- 頻寬與連線:
- 與電信商簽訂長期 IP Transit 協議。
- 大量免費對等互連 (peering) 降低成本。
- 軟體生態系:
- Workers 平台吸引數十萬開發者。
- 與 Vercel、Shopify、WordPress 等整合。
附註：本報告僅供研究參考。