Netflix, Inc. (NASDAQ: NFLX)
更新日期: 2026-01-09 股票代號: NASDAQ: NFLX 產業: Streaming Entertainment 總部: 美國加州洛斯蓋圖斯 (Los Gatos, CA)
1. 公司概覽 (Overview)
Netflix 是全球最大的付費串流影音平台，在超過 190 個國家提供服務。從 DVD 郵寄租賃起家，Netflix 開創了串流影音訂閱模式，並成為原創內容的主要生產者。近年透過導入廣告支持方案，開啟新的成長動能。
- 市場地位: 全球串流影音訂閱用戶數第一，約 2.8 億 付費會員。
- 核心哲學: “Entertainment, like friendship, is a fundamental human need.”
2. 商業模式與營收結構 (Business Model & Segments)
核心模式: 訂閱 + 廣告
Netflix 的商業模式以月費訂閱為主，近年新增廣告支持方案作為第二成長曲線。
財務概況 - 2025
- Q3 2025 營收: $11.5B (YoY +17%)
- FY2025 營收預期: $45.1B (YoY +16%)
- FY2025 自由現金流預期: ~$9B
- 廣告收入 2025 年預計翻倍。
營收來源
- 訂閱收入: 佔絕大多數營收。
- Standard with Ads: 低價廣告支持方案，是新用戶成長主力。
- Standard: 無廣告基本方案。
- Premium: 4K/HDR 高階方案。
- 廣告收入: 快速成長中的新營收來源。
- 其他: 授權內容給第三方、周邊商品。
地區分佈
- UCAN (美加): 最成熟市場，ARPU 最高。
- EMEA (歐洲中東非洲): 第二大市場。
- LATAM (拉丁美洲): 價格敏感市場。
- APAC (亞太): 成長潛力最大。
3. 策略發展方向 (Strategic Direction)
3.1 廣告業務擴張
- Standard with Ads: 2022 年推出，快速獲得用戶採用。
- 廣告技術: 開發自有廣告技術平台，減少對 Microsoft 的依賴。
- AI 廣告格式: 使用 AI 測試與創新廣告格式，預計 2026 年推出更多新格式。
- 目標成為串流廣告的主要平台。
3.2 內容投資
- 原創內容: 持續投資高品質原創影集與電影。
- 體育直播: WWE Raw、NFL 聖誕節比賽，進入體育內容領域。
- 遊戲: 行動遊戲作為訂閱附加價值，但規模仍小。
- 年度內容支出約 $17B。
3.3 打擊密碼共享
- 全球推行密碼共享限制，轉化為付費用戶。
- 策略成功推動用戶成長重新加速。
3.4 新 TV UI
- 重新設計電視端使用者介面，已推送至 85% 的 TV 裝置。
- 改善內容發現與用戶體驗。
4. 競爭對手 (Key Competitors)
- 串流影音:
- Disney+ / Hulu / ESPN+ (Disney Bundle): 最大競爭者，擁有強大 IP。
- Amazon Prime Video: 包含在 Prime 會員中，內容投資加大。
- Max (Warner Bros. Discovery): HBO 內容優勢。
- Apple TV+: 高品質原創內容，低價策略。
- YouTube Premium / YouTube: 免費與付費影音，注意力競爭。
- Paramount+、Peacock: 二線串流平台。
- 短影音注意力競爭:
- TikTok、YouTube Shorts、Instagram Reels: 爭奪年輕用戶的注意力。
- 體育串流:
- ESPN+ / Peacock / Amazon Thursday Night Football: 體育直播權競爭。
5. 供應鏈生態系 (Supply Chain Ecosystem)
- 內容生產:
- 自製工作室: Netflix Studios，全球多地設有製作中心。
- 授權內容: 向其他影視公司購買播映權。
- 製作合作夥伴: 全球數千家製作公司。
- 技術基礎設施:
- AWS: Netflix 早期雲端遷移的代表案例，主要基礎設施運行於 AWS。
- Open Connect: Netflix 自建的 CDN (內容傳遞網絡)，在全球 ISP 部署快取伺服器。
- 廣告合作夥伴:
- Microsoft: 初期廣告技術合作夥伴 (正在減少依賴)。
- 正在開發自有廣告技術平台。
- 裝置合作夥伴:
- 智慧電視: Samsung、LG、Sony 等。
- 串流裝置: Roku、Amazon Fire TV、Apple TV、Google Chromecast。
- 遊戲主機: PlayStation、Xbox。
附註：本報告僅供研究參考。