Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG/GOOGL)
更新日期: 2026-01-09 股票代號: NASDAQ: GOOG (Class C) / GOOGL (Class A) 產業: Internet Services / Digital Advertising / Cloud Computing 總部: 美國加州山景城 (Mountain View, CA)
1. 公司概覽 (Overview)
Alphabet 是 Google 的母公司，為全球最大的數位廣告平台與第三大雲端服務提供商。透過搜尋引擎、YouTube、Android 作業系統及 Google Cloud，Alphabet 觸及全球數十億用戶。2025 年 Q3 首次實現單季營收超過 $100B 的里程碑。
- 市場地位: 全球搜尋引擎市佔率約 90%；數位廣告市場雙寡頭之一 (與 Meta 並列)。
- 核心哲學: “Organize the world’s information and make it universally accessible and useful.”
2. 商業模式與營收結構 (Business Model & Segments)
核心模式: 廣告驅動 + 雲端成長
Alphabet 的商業模式以廣告為核心現金牛，同時透過 Google Cloud 追求企業市場成長，並以 Other Bets 探索登月計劃 (moonshots)。
營收分佈 (Revenue Breakdown) - Q3 2025
Q3 2025 總營收 $102.3B (YoY +16%)，營業利益率 30.5% (扣除 EC 罰款後 33.9%)。
- Google Services: ~85% (~$87.1B, YoY +14%)
- Google Search & Other: ~55% (~$56B)
- 核心搜尋廣告業務，受惠於 AI 增強的搜尋體驗。
- YouTube Ads: ~10% (~$10B)
- 影音廣告，Shorts 短影音持續成長。
- Google Network: ~8% (~$8B)
- 第三方網站與應用的廣告聯播網。
- Subscriptions, Platforms & Devices: ~12% (~$12B)
- YouTube Premium/Music、Google One、Pixel 裝置、Play Store。
- Google Search & Other: ~55% (~$56B)
- Google Cloud: ~15% (~$15.2B, YoY +34%)
- Google Cloud Platform (GCP): 運算、儲存、資料庫、AI 基礎設施。
- Google Workspace: Gmail、Docs、Drive、Meet 企業協作工具。
- AI 服務: Vertex AI、Gemini for Cloud。
- 首次達到持續獲利狀態。
- Other Bets: <1% (~$0.4B)
- Waymo: 自動駕駛 (已商業化 Robotaxi)。
- Verily: 生命科學。
- Calico: 抗老化研究。
- Wing: 無人機送貨。
- Intrinsic: 工業機器人軟體。
年度財務概況 (TTM Sep 2025)
- Google Search & Other: ~$215B
- YouTube Ads: ~$39B
- Google Cloud: ~$53B
- 2025 年預計 CapEx: $91-93B (主要投入 AI 基礎設施)
3. 策略發展方向 (Strategic Direction)
3.1 AI 全面整合 (Gemini)
- Gemini: Alphabet 最新的多模態 AI 模型家族，整合至所有 Google 產品。
- Search Generative Experience (SGE): 在搜尋結果中嵌入 AI 生成的摘要，應對 ChatGPT 挑戰。
- AI Overviews: 新的搜尋介面，提供 AI 驅動的答案。
- Gemini for Workspace: AI 助手整合至 Gmail、Docs、Sheets。
3.2 Google Cloud 與企業 AI
- Vertex AI: 企業 ML/AI 開發平台。
- TPU (Tensor Processing Unit): 自研 AI 晶片，最新 TPU v5p 用於訓練大型模型。
- Google Axion: 自研 Arm 架構 CPU，提升雲端效率。
- AI Infrastructure: 大規模投資資料中心與 AI 運算能力。
3.3 Waymo (自動駕駛)
- Robotaxi 商業化: 已在舊金山、洛杉磯、鳳凰城等城市提供付費 Robotaxi 服務。
- 擴張計劃: 持續擴展至更多城市。
- 領先地位: 在 L4 自動駕駛商業化方面領先 Tesla。
3.4 YouTube 與訂閱
- YouTube Shorts: 短影音應對 TikTok 競爭。
- YouTube Premium/Music: 訂閱用戶持續成長。
- NFL Sunday Ticket: 體育直播權。
- YouTube TV: 線上電視服務。
4. 競爭對手 (Key Competitors)
- 搜尋與廣告:
- Microsoft Bing + OpenAI: Copilot 整合 ChatGPT，挑戰 Google 搜尋。
- Meta: 數位廣告市場另一巨頭。
- Amazon Ads: 零售媒體廣告快速成長。
- TikTok: 短影音廣告與用戶注意力競爭。
- 雲端運算:
- AWS: 市場領導者，市佔約 32%。
- Microsoft Azure: 第二大，企業市場強勢。
- AI 模型:
- OpenAI (Microsoft): ChatGPT/GPT-4 系列，目前最受矚目的 AI 公司。
- Anthropic (Claude): 安全導向的 AI 競爭者，Amazon 投資。
- Meta AI (Llama): 開源大型語言模型。
- 自動駕駛:
- Tesla: FSD 與 Robotaxi 計劃。
- Cruise (GM): 進度受挫。
- Baidu Apollo / Pony.ai: 中國市場領先者。
- 影音串流:
- Netflix、Disney+、Amazon Prime Video: 訂閱影音競爭。
- TikTok: 短影音注意力競爭。
5. 供應鏈生態系 (Supply Chain Ecosystem)
- 自研晶片與運算:
- TPU (Tensor Processing Unit): 自研 AI 訓練/推論晶片，與 Broadcom 合作設計。
- Google Axion: Arm 架構自研 CPU。
- 晶圓代工: 委託 台積電 與 Broadcom 製造。
- 資料中心基礎設施:
- 全球超過 30 個資料中心區域。
- 2025 年 CapEx 預計 $91-93B，大量投入 AI 基礎設施。
- 伺服器採購 Intel/AMD CPU，同時導入自研晶片。
- 硬體裝置:
- Pixel 手機: 自研 Tensor 晶片，委託 Samsung/富士康製造。
- Nest 智慧家居: 亞洲 ODM 代工。
- Fitbit: 穿戴式裝置。
- Waymo 供應鏈:
- 車輛平台: 基於 Jaguar I-PACE 與 Geely Zeekr。
- 感測器: Lidar、雷達、攝影機模組。
- 內容生態系:
- YouTube 創作者: 數百萬內容創作者。
- Play Store 開發者: 數百萬 Android 應用開發者。
附註：本報告僅供研究參考。GOOG 為 Class C 無投票權股票，GOOGL 為 Class A 有投票權股票。