台灣軍工產業 2026-2027 展望分析報告
1. 執行摘要 (Executive Summary)
在「國防自主」與「強化不對稱戰力」的雙重政策驅動下，台灣國防產業迎來前所未有的成長機遇。2026 年國防總預算達到創紀錄的 9,495 億新台幣，佔 GDP 超過 3%，加上潛在的 1.25 兆元特別預算，為產業注入了強勁動能。本報告聚焦於三大核心投資主軸：「國機國造」、「國艦國造」及「無人載具」，並盤點相關供應鏈中的關鍵企業。
三大核心投資主軸：
- 國機國造：以漢翔 (2634) 為核心，勇鷹高教機進入交付高峰，並佈局下一代戰機。
- 國艦國造：由台船 (2208) 主導的潛艦國造進入關鍵測試階段，龍德造船 (6753) 的高效能艦艇則進入密集交付期。
- 無人載具：在「無人機國家隊」政策下，雷虎 (8033) 等廠商迎來近十萬架的龐大採購需求。
2. 市場驅動力與政府政策
- 預算規模空前：2026 年度國防預算預計達 9,495 億元，年增 22.9%，展現政府強化國防的決心。
- 強化防衛韌性特別預算：為期 8 年、上限 1.25 兆元的特別預算草案，聚焦於 空中攔截、AI 指管、遠程打擊、無人機 等不對稱戰力項目，目標將國防產業打造成「第六大核心戰略產業」。
- 非紅供應鏈 (Decoupling from China)：政策高度強調建立獨立自主的「非紅供應鏈」，從關鍵晶片到精密零件，全面推動國產化，以應對潛在的封鎖風險。
3. 核心投資領域與關鍵企業
國機國造 (Aerospace & Defense)
以 漢翔航空工業 (2634) 為產業龍頭，串聯上下游供應鏈。
- 勇鷹高教機 (T-5)：2026 年為 66 架訂單的最後交付年，營收貢獻穩定。
- F-16 維修中心：作為亞太區 F-16 維修中心，長期運營貢獻穩健現金流。
- 下一代戰機 (ADF)：持續投入研發，為長期增長動能。
- 關鍵供應商：駐龍 (4572)、豐達科 (3004)、寶一 (8222)。
國艦國造 (Naval Shipbuilding)
目標是強化海軍水面與水下戰力，由傳統船廠轉型。
- 台船 (2208)：潛艦國造 (IDS) 總承包商。首艘原型艦「海鯤號」預計 2026 年進入關鍵的深水測試，若成功，後續 7 艘量產訂單將是巨大商機。
- 龍德造船 (6753)：專注於中小型高性能艦艇，如沱江級、塔江級巡邏艦。2026 年為交付高峰期，訂單能見度高。
- 中信造船 (2644)：承造海巡署大型巡防艦，訂單穩定。
無人載具 (Unmanned Systems)
不對稱戰力的核心，也是本輪國防預算最具爆發力的項目。
- 六年 442 億計畫：政府規劃在 2025-2030 年投入 442 億，目標採購近 10 萬架軍用商規無人機。
- 雷虎科技 (8033)：從模型遙控飛機成功轉型為「軍用商規」無人機及無人潛艇的領導者，並已打入美國國防創新單位 (DIU) 供應鏈。
- 其他關鍵參與者：
- 中光電 (5371)：憑藉其在光學與影像處理的優勢，切入無人機的偵蒐與飛控系統。
- 長榮航太 (2645)：利用其深厚的航太維修與製造經驗，參與大型軍用無人機的組裝與整合。
4. 主要上市公司速覽
| 產業板塊 | 關鍵股票（代碼） | 核心角色與亮點 |
|---|---|---|
| 造船工業 | 台船 (2208) | 潛艦國造 (IDS)、大型艦艇維護、離岸風電。 |
| 龍德造船 (6753) | 塔江級高效能艦艇、快速布雷艇、無人艇。 | |
| 航太與維修 | 漢翔 (2634) | 勇鷹高教機、F-16V 構改、民航發動機代工。 |
| 長榮航太 (2645) | 軍用/民用機維修 (MRO)、軍用無人機組裝。 | |
| 軍工電子 | 全訊 (5222) | 國防級氮化鎵(GaN)功率放大器(PA)，用於飛彈雷達。 |
| 事欣科 (4916) | 國防與航太電子組裝，客戶涵蓋美系軍工大廠。 | |
| 無人機 | 雷虎 (8033) | 軍用商規無人機、無人水下載具 (DSV)。 |
| 中光電 (5371) | 無人機飛控與影像系統。 |
5. 2026 展望與趨勢
- 不對稱戰力優先：資源將持續向無人機、飛彈及精準打擊系統傾斜，相關供應鏈將最先受益。
- 訂單實現元年：過去幾年處於「題材發酵期」，2026 年將是許多專案（如塔江艦、勇鷹機）的密集交付年，營收與獲利將進入實質兌現階段。
- 供應鏈挑戰：雖然國防預算總額龐大，但對美軍購案佔比較高，可能排擠國內自製項目的預算分配。需持續關注政府標案的實際釋出進度。